央行千億級(jí)定向降準(zhǔn)細(xì)節(jié)曝光 本周將投放4000億

中金透露了央行新一輪千億級(jí)定向降準(zhǔn)的細(xì)節(jié)：金額大于華爾街日?qǐng)?bào)所說的2000億，預(yù)計(jì)3000-4000億；投放方式不是路透所說的SLF¹，而是需銀行提供債券質(zhì)押的PSL²；上周五央行只是通知，本周將投放。

據(jù)路透上周五報(bào)道，中國人民銀行高管稱，該行計(jì)劃向約20家大型國有銀行和地方銀行注入最多人民幣2000億元資金，這是中國人民銀行為刺激經(jīng)濟(jì)增長而將采取的又一項(xiàng)新措施。

此外還有消息人士指出，年底將近，資金波動(dòng)幅度較大，而與此同時(shí)新股即將發(fā)行，因此中國人民銀行此舉是有針對(duì)性的。

國泰君安銀行業(yè)首席分析師邱冠華認(rèn)為，央行注資是貨幣政策定向微調(diào)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的措施之一，增加市場(chǎng)流動(dòng)性平滑年底資金需求波動(dòng)影響，緩解存款偏離度管理給商業(yè)銀行帶來的流動(dòng)性壓力。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝(微博表示，央行減少對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，甚至某些時(shí)段拋售外匯儲(chǔ)備，應(yīng)該與央行頻繁資產(chǎn)端業(yè)務(wù)操作（SLF、PSL、再貸款）結(jié)合在一起看，這是央行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的開啟。這是一種置換，大國經(jīng)濟(jì)這種調(diào)整遲早要發(fā)生。

根據(jù)中國人民銀行在官方網(wǎng)站上公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表，截至9月末為止，金融機(jī)構(gòu)的外匯占款余額為人民幣294,591.70億元。在此以前，6月份的外匯占款今年以來首次出現(xiàn)了負(fù)增長，其降幅為人民幣883億元；隨后在7月轉(zhuǎn)為正增長人民幣378億元，但在8月份則再度減少人民幣311億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，由外匯占款提供基礎(chǔ)貨幣的貨幣創(chuàng)造模式已完全改變，因此中國人民銀行未來必將通過常備借貸便利工具等新的工具來為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。中國人民銀行刺激經(jīng)濟(jì)增長和降低融資成本的意圖始終如一，而最新數(shù)據(jù)顯示通脹創(chuàng)下將近五年以來的最低水平，也為政策的進(jìn)一步放松提供了可能。

在近幾周信貸規(guī)模擴(kuò)張之前，政府也采取了其他措施保障信貸資金流動(dòng)。央行上月向五大國有銀行注資人民幣5000億元，今年早些時(shí)候，向政策性銀行中國國家開發(fā)銀行提供了人民幣1萬億元的信用額度，支持棚戶區(qū)改造。在最近一段時(shí)間，央行還下調(diào)了對(duì)商業(yè)銀行的短期融資利率。

央行于2013年年初創(chuàng)設(shè)了公開市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具（Short-term Liquidity Operations，SLO）和常設(shè)借貸便利（Standing Lending Facility，SLF），與其他貨幣政策工具相互配合和補(bǔ)充，將進(jìn)一步增強(qiáng)央行流動(dòng)性管理的靈活性和主動(dòng)性，豐富和完善貨幣政策操作框架。

名詞解釋：

1、常設(shè)借貸便利工具(SLF)于去年年初創(chuàng)設(shè)。按照央行的說法，SLF的主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求，最長期限為3個(gè)月，目前以1至3個(gè)月期操作為主，利率水平根據(jù)貨幣調(diào)控需要、發(fā)放方式等綜合確定。

2、抵押補(bǔ)充貸款(PSL)是指中央銀行以抵押方式向商業(yè)銀行發(fā)放貸款，合格抵押品可能包括高信用評(píng)級(jí)的債券類資產(chǎn)及優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)等，其亦是一種基礎(chǔ)貨幣投放工具。PSL的創(chuàng)設(shè)，其目標(biāo)是借PSL的利率水平來引導(dǎo)中期政策利率，以實(shí)現(xiàn)央行在短期利率控制之外，對(duì)中長期利率水平的引導(dǎo)和掌控。

3、定向降準(zhǔn)就是針對(duì)某金融領(lǐng)域或金融行業(yè)進(jìn)行的一次央行貨幣政策調(diào)整，目的是降低存款準(zhǔn)備金率。央行今年4月25日和6月16日分別進(jìn)行了2次定向降準(zhǔn)，用以支持三農(nóng)和小微企業(yè)。