2014年10月份水泥工業(yè)運(yùn)行解讀
經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中,2014年GDP增速大幅放緩,受大環(huán)境影響,房地產(chǎn)投資大幅回落,需求放緩成為今年水泥產(chǎn)業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。但從盈利指標(biāo)看,行業(yè)的盈利質(zhì)量有所提升,主要得益于煤炭價(jià)格下行、大企業(yè)集團(tuán)維護(hù)市場價(jià)格兩大因素。
一、宏觀運(yùn)行:經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型 增速放緩是“新常態(tài)”
GDP:增速7.4% 歷年來低位
2014年三季度我國GDP累計(jì)同比增長7.4%,單季度同比增長了7.3%,均是近5年來的低位。三季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展低于中國政府設(shè)定的“7.5%左右”的2014年全年增長目標(biāo)。國務(wù)院總理李克強(qiáng)在本月初指出,外界總誤解7.5%經(jīng)濟(jì)增速是個(gè)底線,其實(shí)所謂“7.5%”左右就是高一點(diǎn)、低一點(diǎn)都可以;關(guān)鍵在于就業(yè)有沒有增加,收入有沒有增長。如若刺激,寧愿用改革來刺激,尤其是要瞄準(zhǔn)關(guān)鍵領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié),支持小微企業(yè)、“三農(nóng)”和服務(wù)業(yè)發(fā)展。
水泥需求面分析:房地產(chǎn)是拖累水泥需求的主要因素
2014年以來,固定資產(chǎn)投資增速加速放緩,進(jìn)入20%以下的低速增長,從過去十多年高速增長迅速回落。至9月份,累計(jì)固投357,787億元,同比增長16.10%,單月固投52,000億元,同比增長11.52%。
從構(gòu)成看:
基建投資延續(xù)2013年項(xiàng)目,盡管有所回落,但并未出現(xiàn)繼續(xù)下調(diào)狀態(tài)——2014年1~9月同比增速20.7%,低于去年4個(gè)百分點(diǎn)。但進(jìn)入8、9月之后,基建投資并未如往年四季度走強(qiáng),力度開始走弱,同比增速下滑速度開始增快,9月份單月基建投資增速為16%。
房地產(chǎn)投資迅速滑落是固投增速放緩的最主要因素——2014年1~9月房地產(chǎn)投資68,751億元,同比增長為12.50%;從單月房地產(chǎn)投資看,今年單月同比增速快速滑落至15%,特別是6月份以后,同比增速放緩速度加快,在經(jīng)歷十多年房地產(chǎn)“黃金期”,單月房投同比增速進(jìn)入單位數(shù)增長,9月份為8.63%。
二、水泥運(yùn)行:需求下行,但盈利質(zhì)量提高
2014年1~9月我國水泥行業(yè)實(shí)現(xiàn)水泥產(chǎn)量18.2億噸,同比增長3%,1~9月利潤總額530.43億元,增速22.50%。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來的需求放緩已是必然,但從增速上看,需求增速<利潤增速,水泥行業(yè)的盈利質(zhì)量提高。
水泥產(chǎn)量:1~9月產(chǎn)量增速3% 水泥進(jìn)入需求“平臺期”
2014年1~9月水泥產(chǎn)量18.2億噸,同比增長3%,為近10年最低增速,且大幅低于第二低點(diǎn)(2012年1~9月為第二低點(diǎn),增速為6.7%)。
單月水泥產(chǎn)量2.24億噸,同比下降2.2%。剔除除受春節(jié)因素導(dǎo)致產(chǎn)量波動(dòng)較大的1、2月份數(shù)據(jù),今年9月產(chǎn)量為近10年來首次出現(xiàn)負(fù)增長的月份。
利潤總額:1~9月同比增長22.5%
從發(fā)布的最新利潤數(shù)據(jù)分析,1~9月水泥利潤總額為530億元,同比增長22.5%,遠(yuǎn)高于產(chǎn)量增速,行業(yè)盈利質(zhì)量提高。主要源于煤炭成本下降,以及企業(yè)集團(tuán)對市場控制力提升、水泥價(jià)格維護(hù)。
原因分析:煤炭價(jià)格下行、水泥價(jià)格維持較好
煤炭價(jià)格下行帶來水泥成本下降,是盈利增加的一大因素:煤炭價(jià)格自2011年年中開始一路下行,已基本腰斬,以秦皇島港動(dòng)力煤5500大卡為例,9月份價(jià)格為480元/噸,低于2011年年中時(shí)的最高價(jià)390元/噸。
而面對今年需求放緩的考驗(yàn),水泥價(jià)格盡管自年初逐步下調(diào),但在7月份前均高于去年同期。特別是長三角地區(qū),6月底前價(jià)格高于歷史同期,7~8月回調(diào)后,在9月份再次進(jìn)入上調(diào)模式。通過水泥地理市場信息反饋,房地產(chǎn)對水泥需求的影響較大,今年市場價(jià)格上漲主要是依靠企業(yè)力量。