央行多渠道輸血流動性 機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)降息降準(zhǔn)仍可能

央行昨日通過延長逆回購期限、投放國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定存的組合方式，向市場注入更多短期流動性，凸顯了對于資金面支持的更強(qiáng)信號。市場預(yù)計(jì)，隨著三季度末、國慶假期臨近，市場資金壓力增加，央行或?qū)⑼瞥龈嗑S持短期流動性的舉措，引導(dǎo)資金利率低位。

公開市場上，昨日央行進(jìn)行800億元逆回購操作，期限從7天延長至14天，直接覆蓋了國慶長假。另外，公開市場昨日有400億元7天期逆回購到期。央行公開市場本周凈投放400億元，上周為凈回籠1400億元。

同時(shí)，昨日央行以利率招標(biāo)方式，進(jìn)行了2015年中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款(九期)的招投標(biāo)。中標(biāo)總量為600億元，起息日為2015年9月24日，到期日為2016年3月24日，中標(biāo)利率為3.4%。

臨近第三季度末，銀行業(yè)迎來監(jiān)管考核、國慶中秋假期居民取現(xiàn)需求上行等，上述因素對短期流動性均產(chǎn)生季節(jié)性影響，市場資金面略緊。

昨日央行800億元逆回購利率，從之前堅(jiān)持兩個(gè)多月的2.35%提升至2.70%。昨日，人民幣市場上，同業(yè)拆借方面，隔夜、14天利率下行4.10和7個(gè)基點(diǎn)，分別報(bào)1.9090%和2.7000%，7天、14天利率分別上行6和40個(gè)基點(diǎn)，報(bào)2.6600%和3.2000%。在質(zhì)押式回購方面，隔夜利率維持不變，21天利率下行18個(gè)基點(diǎn)至3.0000%，而7天、14天利率分別上行9和27個(gè)基點(diǎn)，至2.4700%和3.0000%。

更早一日，資金面均衡偏緊，市場需求量較大，融入主力為銀行類機(jī)構(gòu)。7天以上資金需求相對較少，14天跨季資金市場亦有融出。隔夜利率維持1.9092%不變，7天下行3個(gè)基點(diǎn)至2.3769%，14天利率維持2.7312%不變，1個(gè)月利率上漲1個(gè)基點(diǎn)至2.6820%。

本周初，隨著居民取現(xiàn)需求上升加大銀行備付壓力，同時(shí)，由于年內(nèi)央行外匯占款持續(xù)減少，且7、8月份降幅顯著擴(kuò)大，市場觀點(diǎn)認(rèn)為，目前銀行超額備付金并不十分充足，使得銀行體系流動性抗沖擊的能力有所下降。而昨日央行600億元的中央國庫現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)，則對此進(jìn)行了有效對沖。

市場人士預(yù)計(jì)，隨著9月末臨近，央行仍將持續(xù)加大對短期流動性的支持力度，預(yù)計(jì)下周仍會續(xù)做逆回購，同時(shí)會考慮多種方式增加短期流動性。

另外，本周公布的9月份財(cái)新/Markit制造業(yè)PMI預(yù)覽值較8月份繼續(xù)下降，與市場預(yù)期的小幅改善相反。高盛/高華經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇預(yù)計(jì)，直到經(jīng)濟(jì)增速開始呈現(xiàn)明確復(fù)蘇跡象以及政府有信心實(shí)現(xiàn)今年實(shí)際GDP同比增長“7%左右”的官方目標(biāo)之前，宏觀政策將繼續(xù)放松。

中國銀行近日發(fā)布的報(bào)告也預(yù)計(jì)，四季度貨幣政策將保持寬松主基調(diào)，更加注重內(nèi)外部流動性均衡，降準(zhǔn)降息可能性均存在。大型商業(yè)銀行18%的存款準(zhǔn)備金率仍居于歷史較高水平，這也為貨幣政策保持寬松主基調(diào)創(chuàng)造了條件。具體寬松措施可能包括：加大公開市場操作力度，適時(shí)啟動降準(zhǔn)，引導(dǎo)貨幣市場利率低位平穩(wěn)運(yùn)行，以及擴(kuò)大金融機(jī)構(gòu)各期限、各品種金融產(chǎn)品的發(fā)行