中國經(jīng)濟現(xiàn)企穩(wěn)信號：工企利潤終結(jié)七連跌

昨日（3月27日），國家統(tǒng)計局發(fā)布工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2016年1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長4.8%，新增利潤355.4億元。

這終結(jié)了此前工企利潤七連跌的態(tài)勢，改變了2015年全年利潤下降的局面。

中國銀行國際金融研究所研究員高玉偉表示，工業(yè)企業(yè)利潤的增長，企業(yè)經(jīng)營狀況的改善，對企業(yè)增加投融資的積極性非常有益。總體而言，盡管目前中國經(jīng)濟仍然存在下行壓力，但是從目前的一些經(jīng)濟指標(biāo)來看，經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象已經(jīng)出現(xiàn)。

工企利潤有望持續(xù)回暖

在1~2月數(shù)據(jù)公布之前，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤已經(jīng)連續(xù)7個月下滑。2015年6月~12月，工業(yè)企業(yè)利潤同比增幅分別為-0.3%、-2.9%、-8.8%、0.1%、-4.6%、-1.4%和-4.7%、

對于工業(yè)企業(yè)利潤增長由負(fù)轉(zhuǎn)正的原因，國家統(tǒng)計局工業(yè)司何平表示，包括工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售增長加快，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）降幅收窄，以及石油加工、電氣機械和食品等行業(yè)對利潤增長貢獻明顯。

數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長1%，增速比2015年加快0.2個百分點，比2015年12月份提高1.6個百分點（2015年12月份主營業(yè)務(wù)收入下降0.6%）。

工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）降幅收窄是工企利潤轉(zhuǎn)正的一大有力支撐。1~ 2月份，PPI同比下降5.1%，降幅比2015年收窄0.1個百分點，比2015年12月份收窄0.8個百分點。何平認(rèn)為，價格降幅收窄對企業(yè)利潤增加產(chǎn)生積極影響。

值得注意的是，何平指出，1~2月份工業(yè)企業(yè)利潤雖呈現(xiàn)一定增長，但與上年同期基數(shù)較低有關(guān)。2015年1~2月份，工業(yè)企業(yè)利潤下降4.2%。如果與前年同期相比，今年1~2月份利潤僅增長0.4%，因此帶有恢復(fù)性增長的特征。

潘建成解釋說，去年工業(yè)利潤是往下走的，今年前兩月是在去年低谷的情況下有一個回升，這種增長和前年相比很輕微，所以是叫恢復(fù)性增長。但由于去年3月、4月的基數(shù)也很低，保持目前這種平穩(wěn)態(tài)勢的話，后面幾個月工企利潤同比仍會有所增長。

石油加工等行業(yè)利潤明顯改善

重點行業(yè)回暖是工業(yè)企業(yè)利潤轉(zhuǎn)正的另一大助力。石油加工等行業(yè)利潤明顯改善。數(shù)據(jù)顯示，1~2月份，石油加工煉焦和核燃料加工業(yè)行業(yè)由同期虧損轉(zhuǎn)為盈利，新增利潤395.2億元，這是受益于前期較低油價及成品油定價機制的調(diào)整。

此外，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤增長16.2%，新增利潤74.9億元，增速比2015年提高8.5個百分點。兩個行業(yè)合計影響規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增速比2015年提高4.9個百分點。

但值得注意的是，煤炭開采和洗選業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)由同期盈利轉(zhuǎn)為虧損，非金屬礦物制品業(yè)利潤總額同比下降3.8%，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降72.9%，有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)下降12.9%，通用設(shè)備制造業(yè)下降1.1%。

對此，國家統(tǒng)計局中國經(jīng)濟景氣監(jiān)測中心副主任潘建成表示，上游的價格持續(xù)下跌，石油開采等中游與下游企業(yè)的成本降低，盈利情況得到改善。

此前國家統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1~2月，煤炭開采和洗選業(yè)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下跌17.7%；石油和天然氣開采業(yè)同比下跌37.3%；黑色金屬礦采選業(yè)同比下跌18.6%；有色金屬礦采選業(yè)同比下跌9.1%；非金屬礦采選業(yè)同比下跌1.9%。

信號意義明顯

九州證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家鄧海清認(rèn)為，1~2月工業(yè)企業(yè)利潤增速為1年多以來首次轉(zhuǎn)正，具有十分重要的信號意義，這顯示基本面復(fù)蘇的確定性進一步增加。以前期公布的2月工業(yè)增加值數(shù)據(jù)去看，2月生產(chǎn)并不理想。但是以工業(yè)增加值數(shù)據(jù)同步公布的房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)來看，下游需求正在回歸。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年1~2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資9052億元，同比名義增長3%，增速比去年全年提高2個百分點。這也是房地產(chǎn)開發(fā)投資增速實現(xiàn)了時隔兩年的首次回升。

房地產(chǎn)的投資增速的回升，也拉動了固定資產(chǎn)投資增速回升。數(shù)據(jù)顯示，2016年1~2月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）為38008億元，同比名義增長10.2%，較去年全年水平小幅回升，結(jié)束了連續(xù)20個月來該數(shù)據(jù)只降（或持平）不升的局面。

中國人民大學(xué)國家戰(zhàn)略發(fā)展研究院執(zhí)行院長劉元春告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，前兩月工企利潤的回升，投資拉動的色彩明顯。去年對11大類的重點投資領(lǐng)域的投入進行了密集型的強化，拉動了1~2月整個固投回升。

高玉偉表示，從之前的消費、工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟下行壓力仍然很大，但不可忽視的是，投資、工企利潤等數(shù)據(jù)有所回升。特別是，工企利潤回升后，對于企業(yè)恢復(fù)投資能力、有投資來源是非常有益的。

“從前兩月的投資數(shù)據(jù)來看，企業(yè)自籌資金的數(shù)據(jù)并不好。而工業(yè)企業(yè)利潤能有一個恢復(fù)性的增長，一方面能夠為企業(yè)提供投資資金來源，另一方面，也會增強未來企業(yè)投資的積極性?！备哂駛ケ硎荆瑥囊恍┲笜?biāo)來看，已經(jīng)開始出現(xiàn)經(jīng)濟企穩(wěn)的跡象。二季度的經(jīng)濟形勢會好于一季度。

招商證券固收研究主管孫彬彬判斷說，工業(yè)企業(yè)經(jīng)營邊際改善，有助于增強企業(yè)未來投融資的積極性，促進寬貨幣向?qū)捫庞玫霓D(zhuǎn)化，在財政支出持續(xù)發(fā)力、地方政府積極性回升的背景下，未來經(jīng)濟持續(xù)企穩(wěn)概率加大。

但在劉元春看來，短期來看，經(jīng)濟有觸底的跡象，但后期需要依存于政策進一步的調(diào)整與外部環(huán)境的復(fù)蘇。